今天终于跟大家聊黄金了。我把今年黄金、石油、沃什、美联储政策、美国经济数据这一系列事情都串了一遍，形成了一个比较清晰的剧本。整个剧本可以分成五个阶段，这五个阶段里，黄金和石油是怎么配合的，美国政府进行了哪些行为，货币政策又进行了哪些变动，所有这些事情都可以融成一条主线来聊。

首先，第一个事情，大家都知道，美国是为了保它的美元霸权，才在全球范围内去攫取石油。但关键问题是，它强化石油霸权到底有没有副作用？它害怕在强化石油霸权的过程中发生哪些变化？以及它在强化石油霸权的过程中，是如何一步步通过货币政策、通过对外扩张行为去配合的？今天我们来讲清楚。

大家知道，今年年初黄金经历了两轮比较凶狠的下跌。第一轮的时候跟石油关系不大，第一轮石油是非常平稳的，主要关系是谁？是沃什的发言。沃什说了两个事情：第一个是缩表，但是还要降息。这被认为是美国不会再滥发债务了，只是会适当地降一点息，美联储的独立性就体现了。所以黄金是不是出现了大量下跌？

这个事情是美国对黄金的第一次狙击吗？不是，这是第二次。因为在这之前有委内瑞拉的事情，美元指数是有所上升的，大家记住了吗？美元指数是有所上升的，但是没有把黄金压下来。美国在年初的时候，第一个针对黄金的行为并不是沃什的发言，而是委内瑞拉的事情。它想通过委内瑞拉石油的事情去控制一部分资源，然后打击黄金，强化美元地位。但是这点波动太小了，根本没有影响黄金的涨势。

所以沃什这是不是第二个事情？告诉大家说，我美联储还有独立性，你要拿好我的美元。但是这个事情成功了吗？大家看，这个事情在下跌到4500点左右的时候，我跟大家说，放心，这个事情是一个短期的，后边大家会对这个事情免疫。是不是事实也如此？又重新上去了。

但是第二个事情发生了。当美国发现，通过单纯的舆论压力和小范围的打击，不能构成对黄金的压制、对美元霸权的支撑的时候，它就干了第二件事情：在中东搞事情了。它真正要的是美元在全球的使用量不会下降。大家去看看这个表格，美元的使用量已经从2025年底的60%降到56%。今年IMF的数据还没出来，但是我们可以想象，整个去美元化的浪潮是非常凶狠的。如果现在不保住美元的地位，美国一切的金融帝国都不复存在。所以这是特朗普首要要做的事情，甚至比所谓的制造业回流还要重要。

它如何去保住这个地位呢？大家想一个事情，你现在要让美元获得强势地位，有两种办法。第一种，让使用美元的人自主多起来，对不对？第二种，逼迫大家不得不使用美元。其中所谓逼迫大家不得不使用美元的核心要义，就是让必须用美元支付的东西变得金贵起来。必须用美元支付的是黄金吗？不对吧，黄金是在全球的通用货。那只有所谓的石油，现在还是在整个美元结算体系里边的。

所以对于美国来说，只要它能拉升石油的价格，我们就需要更多的美元去支付石油。所以你在外汇储备中要不要多留一些美元来支付呢？所谓美元的货币储备地位是否会增加呢？所以这是美国想要达到的效果。但是它的副作用就是美元指数的上升。美元指数上升，全球美元出现什么东西？美元荒，大家都在抢美元。

大家出现美元荒的情况下，有一部分国家是不是就要抛黄金去保美元？因为一时间不能去美元化不要紧，还能吃上饭，受点压迫我能忍。但是石油断了，国家的能源大动脉就断了。所以在这种情况下，好多国家是选择了保美元还是保黄金？是不是保美元？虽然很不情愿，但是扭扭捏捏地把黄金换了美元。这个阶段是不是黄金的至暗时刻？甚至一度下杀到4300点左右。这个4300点是明显低估了之前所谓沃什放出消息时的4500点，对不对？

所以这个时间之后出现了一段非常反常的第三阶段。这第三阶段是什么？黄金、石油、美元出现了同升的情况。首先石油是涨价的，美元是不是因为缺美元而出现涨价？这个事情理论上讲合理吧，就是你需要更多的美元去买更多的石油。石油涨了，美元涨了，对不对？没毛病。但是石油和美元都涨了，黄金怎么涨呢？

这就是黄金内在价值可能的一个锚点了。就是当它跌破4500美元，出现超跌的时候，整个市场即使在美元非常紧张的情况下，他们也愿意，或者说甚至有一些国家更愿意在这个比较低点的时候买进黄金，这就构成了黄金的一部分价值锚。这也就是大家看到的一个现象：有一些国家在黄金低点的时候，在拼命地增加黄金储备。

所以大家看到的消息实际上是错位的，大家听起来消息是乱的。一部分人说所有国家都在抛黄金，对，所有国家是在抛黄金换美元买石油，没毛病吧。第二个，如果黄金跌得特别狠的时候，又有一部分国家，甚至那些抛黄金的国家又站出来了，拿它的美元，在极紧张、石油非常紧张的情况下，它也不能放弃一部分核心资产，又拿自己的钱去买了黄金。这个就是真正实在发生的事情。

所以之后的事情是不是进入到第四阶段？第四阶段是什么？战略相持阶段。整个中东那边的形势也僵住了，对不对？然后美元指数也僵住了，黄金价格跟美元指数和石油呈现一个反比的状态，但是再也没有出现过同步的上涨下跌。这是不是已经恢复正常了？就是石油和黄金成反比了，这已经恢复到一个正常的战略相持阶段了。

第五阶段在哪儿呢？第五个阶段就是在战略相持之后，马上要发生和谈之前的情况。我们不说未来形势会怎样，我们就说现在。如果说石油现在在100左右的区间，之前是在60左右的区间，对不对？然后黄金现在是在4600点左右的区间，之前的核心点是不是在5000左右？那如果说一旦完成相应的和谈，黄金是不是就要卷土重来？对不对？是不是就要卷土重来？这是第一个判断。

第二个判断是什么？如果说现在反过来，没有完成和谈，石油价格继续在120甚至更加危险的情况下攀升。石油价格继续攀升，那会发生一个什么情况？美元指数是不是也要同步攀升？美元会变得贵，全球美元会变得紧缺。请问全球美元变得紧缺这个事情，对于美元霸权来说是个好事情还是坏事情？你想要世界上所有人去用美元，但是你印的美元又不够，这跟沃什的观点是不是有一点相似之处？

沃什观点说，我要降息，但是我不要滥发债务。什么意思？仔细想一想，美元是要保证全世界充足使用的情况下，才有可能去扩大它的比率，是吧，扩大占比。但是现在呢，它采用用货物作为要挟，让全世界人用美元的方式，就会让美元相对来说变得紧张。而且石油价格一旦升破一定的点，它不得不加息的时候，就相当于它既需要更多的美元去买石油，美元紧张；另外你又加息，美元又紧张，双重紧张。

请问美元那么紧张的情况下，现在支付手段这么多，总有人会选择什么？绕开美元而行。这对于美元霸权一定不是好事情。所以这里就有一个很大胆的判断：如果美国继续使用用货物要挟，也就是用石油要挟的方式去维持美元霸权的话，它像是个权宜之计。但这种权宜之计可以持续下去吗？这种持续下去，一定不能熬到加息的冲突。如果一旦熬成了加息的程度，那就是抢美元再加抢美元，货币政策的抢美元和石油霸权的抢美元联合起来，让美元到达一个很高的获取难度上。

带来什么？美国国债收益率上升，利息加重。带来的是什么东西？美元资产获得的价格、成本大量攀升，美国资本市场可能会有风险。带来的是什么？带来的是强势美元下，全世界获得美元特别困难的情况下，有可能会选择其他的支付方式。这对于美国来说，一定不是它想要的。

所以大胆猜想，就是关于所谓的沃什加息和所谓的石油霸权，也就是拿石油做威胁这个事情，它不会一起干，这是一个基本结论。那好了，你觉得它会优先干哪一些呢？你觉得它会优先干哪一项呢？如果沃什的货币政策能起到效果的话，优先货币政策是不是比优先把一堆军舰摆在那儿耗军费要好太多了？

这就是美国想要达成的效果。第一优先项，通过谈判的方式，把霍尔木兹、把阿拉伯国家的这些石油尽可能放在自己的同盟范围内，让自己的石油霸权能说了算，军队也不用驻在那儿，石油价格稍高一点，但是也不要那么高导致美国通胀，美国就可以把息降下来，这是它最好的思路。

但是这个事情现在看起来有人不配合。阿联酋是不是退出OPEC了？沙特是不是最近执行了王子基地不让美军自由通行的计划？这是盟友明显不配合的表现。那伊朗就不用说了，现在更是拿出了打持久战的态势。所以这一条压根不太现实。

第二条是什么？第二条，在这个地方不太现实的情况下，美联储顶住压力。你别说降不降息，起码先不加息，不至于达到一个非常强势美元的冲突。这个是美国暂时还可以接受的，这就是沃什上来的无可奈何的选择。

所以大家不要觉得所有的事件风波看起来好像是一堆散的。今天你看看这个消息看起来有道理，明天看看那个消息看起来有道理。但是如果大家顺起来，会发现它所做的一切事情都在为一个事情服务。如果大家认清了美国为美元服务这一事实的话，大家还担心强势美元和强势石油双重打压下的黄金暴杀吗？

如果大家不担心这个，那大家再去想一想，所谓高盛、所谓摩根的各种研判到底是什么意思。他们说短时间看空黄金，但是年底却把黄金目标基本上都定到了5000以上。他们在说什么呢？你想想，是不是也一样的道理？短时间这两重因素的威胁在，但长时间没人敢这么干。听懂了吗？

今天这篇希望大家有所收获，早点周末休息，谢谢大家关注，拜拜。
